21世纪经济报说念记者 陈植 上海报说念

跟着厄尔尼诺场所再度来袭，大批商品期货市集的多空博弈悄然升级。

好意思国商品期货来去委员会（CFTC）发布的最新数据炫耀，舍弃7月3日当周，以对冲基金为主的钞票管理机构握有的COBT大豆期货期权与玉米期货期权净空头头寸诀别增多5169万蒲式耳与3.5524亿蒲式耳。

“但这个数据已流程时。”一位大批商品期货经纪商告诉记者，本周以来，受厄尔尼诺场所驾临与俄罗斯可能远离黑海食粮运载契约等成分影响，繁多对冲基金纷繁对COBT大豆期货与玉米期货空头回补，令这两大期货物种诀别从1325好意思分/蒲式耳与481好意思分/蒲式耳触底反弹。

一位华尔街量化投资基金讲求东说念主告诉记者，近期他们也加入抄底CBOT大豆玉米期货的阵营。因为越来越大批化投资基金以为厄尔尼诺场所将导致行家食粮减产，或令三季度行家农产物期货涨幅远远跨越市集预期。

“现在，动用4-6倍资金杠杆买涨CBOT大豆玉米期货的华尔街量化投资基金极度多。”他向记者暴露。这背后，是他们防御到越来越多外洋组织皆开动劝诫厄尔尼诺场所将导致行家食粮产量下滑。

寰宇状况组织发布最新证实指出，字据初步数据，寰宇刚刚经验了有纪录以来最热的一周，这大约对行家食粮产量变成不利影响。若用电、动力价钱也出现升高，将导致农业基础供给要素价钱高涨，从而带动行家农产物价钱高涨。

“此前，市集耐久有一种无形之手在压低行家农产物期货价钱，但如今，这只无形之手也很难发达作用。”上述大批商品期货经纪商指出，这只无形之手即是好意思元指数——受好意思联储大幅加息且开释进一步加息信号的影响，好意思元指数握续看护在较高水准，令以好意思元计价的CBOT大豆玉米期货价钱纷繁承压。可是，跟着6月好意思国CPI同比增速降至3%，市集开动预期好意思联储很快罢了加息周期与好意思元指数大幅回落，CBOT农产物期货价钱有望解脱强势好意思元的“抵制”，重启涨势。

“若在好意思元回落、厄尔尼诺场所来袭与俄罗斯远离黑海食粮运载契约的共振下，行家农产物价钱如脱缰之马般飙涨，将令行家通胀压力再度回升，到时行家货币计谋松紧又将插足新的十字街口。”上述华尔街量化投资基金讲求东说念主强调说。

行家农产物价钱高涨

在多位金融业内东说念主士看来，刻下农产物期货市集的利好成分正在不休积贮。其中，厄尔尼诺场所再度来袭所激发的行家食粮减产冲击，正日益受到金融市集的高度关注。

据寰宇状况组织的最新预测炫耀，厄尔尼诺场方位2023年下半年握续的可能性达到90%，这次事件至少为中等强度。当厄尔尼诺场所发生时，太平洋上向西出动的信风放松，温度高于普遍水平的海水向好意思洲西海岸涌去。这种表象款式一朝展现，就会带来严重干旱或强降雨，扰浊寰宇食粮产区的产出，并对大批商品价钱变成冲击。

具体到行家不同农产物分娩区域，行为行家较大的大豆玉米主产国，巴西与阿根廷将因厄尔尼诺场所碰到更大的降雨量，非常是农作物主要分娩季节，过多的降雨将导致农产物受损与产量下降。

行为行家大型大米分娩出口国，受厄尔尼诺场所带来的高温表象影响，舍弃7月7日，印度降雨量较以往减少8%，夏稻播撒面积同比下降26%，令印度政府正在考虑辞让多数大米品种出口以踏实国内食粮供应与价钱。

除了印度除外，印尼、泰国和越南等亚洲国度也担忧厄尔尼诺等顶点天气可能给当地农业变成的负面影响。

泰国官员暴露，受厄尔尼诺影响，本年当地雨季的降雨量或比同期平均减少10%，今后两年泰国皆可能出现降雨不及的情况。

“这皆引诱越来越多成本纷繁加入抄底买涨CBOT农产物期货，狙击农产物空头的阵营。”前述大批商品期货经纪商告诉记者，尤其是原先沽空CBOT大豆玉米期货的对冲基金也感受到新的逼空压力，纷繁在本周对农产物期货空头回补，无形间提振了抄底成本的信心。

在他看来，抄底成本之是以预加防备，另一个关节底气是好意思国6月CPI同比增速仅有3%令好意思联储进一步鹰派加息预期骤降与好意思元指数跌破100整数关隘，令这个压制农产物期货价钱高涨的发愤阻力“自动消退”。

这位大批商品期货经纪商还暴露，在动用4-6倍资金杠杆抄底买涨CBOT大豆玉米期货期权同期，这些量化投资基金还花大价钱四处购买厄尔尼诺场所的最新动向，以此“量化”它对行家各地农产物产量减少的具体冲击，行为他们是否加大资金杠杆倍数买涨农产物的发愤有筹谋依据。

“现在，一些家眷办公室也开动加入抄底买涨CBOT农产物期货的行列，因为他们通过渠说念了解到，受厄尔尼诺场所影响，菲律宾与印尼等农产物营业商开动囤积巨额大米等食粮，这意味着现货囤积将很快传导至期货市集，带动农产物期货价钱进一步高涨。”一位富豪家眷办公室讲求东说念主向记者暴露。

对冲基金沽空欧洲自然气

值得防御的是，厄尔尼诺场所再度来袭还随机激发对冲基金对欧洲自然气期货的沽空宥恕。

WMO表象办当事者任克里斯托弗·休伊特近期暗意，6月和7月初的极端慈祥发生在厄尔尼诺场所发展之初，预测厄尔尼诺场所将进一步加重陆地和海洋的热量，并导致更顶点的温度和海洋热浪。

摩根士丹利策略分析师Martijn Rats飞速发布最新证实指出，若厄尔尼诺场所令欧洲天气握续看护在较慈祥水平，加之可再灵活力发电量增多，欧洲自然气期货价钱可能跌至2022年2月俄乌艰涩发生前的水平，13-19欧元/兆瓦之间。

现在，8月份到期交割的荷兰TTF自然气期货价钱踟蹰在27.24欧元/兆瓦时隔壁，尽管较前年8月峰值342欧元大幅下降，但市集普遍以为要是欧洲因厄尔尼诺场所而碰到暖冬，刻下荷兰TTF自然气期货价钱将较着被“高估”。

记者多方了解到，现在越来越多对冲基金将沽空方针瞄向来岁1月、2月到期交割的荷兰TTF自然气期货合约，现在这两个期货合约报价在45欧元/兆瓦隔壁。若厄尔尼诺场所导致欧洲确实出现暖冬，其合理价钱后确实会跌至13-19欧元/兆瓦的平均水准。

摩根士丹利发布的最新证实以为，欧洲的储气才气的装填水平可能在本年9月初达到100%饱和，跟着液化自然气的握续入口，还可能会导致暂时性的供应鼓胀，令欧洲自然气期货价钱进一步着落。

可是，不是统统的对冲基金皆会遴荐沽空欧洲自然气期货。

一位华尔街多策略对冲基金司理告诉记者，他们诡计“反向投资”——将部分资金押注另一个顶点场所，即欧洲在厄尔尼诺场所压力下仍经验酷寒，到时欧洲自然气期货价钱可能逆势大幅反弹，创造极其可不雅的逾额高薪金。

在他看来，尽管本年厄尔尼诺场所再度来袭已是“铁板钉钉”，但没东说念主能告成预测这个顶点表象对行家各地天气的本色影响，无形间增多了市集多空博弈的是非进度，因为越是不细目性高的市集，越有东说念主平稳押注小概率事件博取极高的薪金。

（剪辑：包芳鸣）